能源飆漲與財政危機夾擊 歐洲主要大國面臨借款成本攀升與政局動盪

受到美伊戰爭衝擊能源市場影響，歐盟柴油零售價至10月初已飆升至每公升約2.24歐元，相較2月28日的1.59歐元上漲約四成，英國柴油價格亦突破每公升2英鎊。目前歐盟約有半數柴油仰賴美國進口，在川普威脅可能停止出口後，法國總統馬克宏以 G7輪值身分宣布協調釋出1億桶戰備儲油，並優先供應柴油。與此同時，歐洲能源成本居高不下，其工業電價約為美國的2至3倍，天然氣價格更高達美國的4至5倍，持續削弱企業競爭力。

在能源壓力蔓延之際，法國財政與政局陷入嚴峻考驗。法國少數政府推動2027年預算，總理勒克努（Sébastien Lecornu）提出規模約540億歐元的節流方案，但9月29日法國十年期公債殖利率仍攀升至4.8%，創下2008年以來新高，與德國公債利差在9月擴大50個基點至128點，創14年新高，借款成本甚至已高於希臘與義大利。法國財政部預估政府債務占 GDP比率將在2026年達119.3%、2027年增至121.7%，當年度經濟成長預測遭大幅砍半，赤字接近5.4%，高於原估的5%，債務利息支出更將由今年約790億歐元攀升至明年約910億歐元。

法國政局動盪加劇，內閣在2024年12月與2025年9月兩度因不信任投票下台，2026年預算案則是引用憲法條款繞過國會表決通過；隨著2027年春季總統大選逼近，民調顯示極右翼國民聯盟極可能挺進第二輪，據《經濟學人》（The Economist）報導，校園內部亦已出現抗議浪潮。德國政壇同樣動盪，總理梅爾茨（Friedrich Merz）上任未滿一年半且民調偏低，執政基民盟在邦選舉失利，極右翼德國另類選擇黨（AfD）更在薩克森-安哈爾特等選舉打破主流政黨防線。

面對俄羅斯帶來的混合威脅，德國政府正著手強化情報機關權限，醫療體系亦針對大規模傷患進行演練準備，並同步增加國防支出與產業補貼。儘管研究機構 Conference Board 將德國2026與2027年經濟成長率微幅上修至略高於1%，但該評估基礎狹窄，高漲的油氣價格與偏低的天然氣庫存，仍可能抵消製造業復甦動能。

英國工黨政府雖在國會保有席次多數、任期可至2029年，但面臨黏著的通膨與疲軟的勞動市場，英格蘭銀行已暫停降息。財政大臣 John Healey 預計於10月28日發表任內首份預算案並預告加稅，工黨黨大會更觸及退休金三重鎖定與是否提前大選的爭論；英國今年財政赤字估計約降至4%。荷蘭國際集團（ING）指出，英國三十年期公債殖利率近期曾觸及6%，成為歐債危機以來首個達到此水準的 G7國家；英德圓桌會議更估算，在英國成立投資基金的成本已達美國的五倍左右。

南歐國家情勢呈現分歧，義大利第二季經濟季增約0.2%，暫未成為本輪債券拋售焦點，但仍面臨工業疲弱、美國關稅衝擊出口、龐大債務及人口老化等長期問題；西班牙第二季經濟則在觀光、移民勞動力及較晚啟動財政重整支撐下季增0.7%，但住房短缺與薪資差距等隱憂逐漸累積。相關分析指出，歐洲各國正承受法國財政與政權雙重不穩、德國產業與政黨體系換軌、英國高利率與加稅衝擊，以及南歐慢性低成長的考驗；2027年法國及潛在的義大利、波蘭、西班牙大選，將決定這些壓力是由預算吸收，或是進一步演變為歐元區整體的政治風險溢價。