串流巨頭成長放緩遭市場重估 Netflix股價一年挫逾四成、第三季財測連三度下修
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影音串流龍頭 Netflix 近期面臨市場重新評估，股價過去一年跌幅超過 40%，市場焦點主要集中在營收成長動能趨緩，而非本業轉為虧損。根據 MarketScreener 統計，Netflix 於 10 月 2 日收盤價為 67.06 美元，一年期投資報酬率約為負 42%，自去年 10 月創下的 52 週高點 124.86 美元大幅回檔；Motley Fool 亦指出，目前股價距高點已下跌約 44%，今年以來累計跌幅達 25% 至 28%，僅 9 月單月便重挫約 14%。隨著第三季財報即將於 10 月 20 日美股收盤後公布，由於前四次財報發布隔日股價皆走跌 2% 至 10%，本次業績表現格外受到市場關注。
各項財務指標反映其成長步伐逐漸放緩。Netflix 營收年增率從 2025 年第四季的 17.6% 與 2026 年第一季的 16.2%，滑落至 2026 年第二季的 13% 至 13.4% 區間，該季營收達 126 億美元、營業利益 42 億美元，營業利益率仍維持在 33% 以上。然而，官方對第三季營收預估約為 129 億美元、年增約 12%，此成長預期已歷經連續三次下修，分別從 1 月預估的 15%、4 月的 13% 降至 7 月的 12%。針對 2026 全年，公司預估營收成長率為 12% 至 14%，低於 2025 年的 16%，不過全年營業利益率目標仍維持在 31.5%，高於去年的 29.5%。
受到成長動能降溫影響，外資機構相繼調降評等。匯豐將 Netflix 評等從「買進」調降至「持有」，主要考量其在美國市場的觀看時間市占率於一年內下滑約 1 個百分點至 7.8%，部分市占流向 YouTube 等平台。富國銀行則將評等由「中立」下修至「減碼」，目標價由 80 美元調降至 57 美元，該行更依模型推算 Netflix 前 100 部原創影視的觀看時數可能縮減 21%，不過此數據純屬券商估算，非官方公布資料。
面對市場疑慮，Netflix 共同執行長 Ted Sarandos 坦言成長腳步「沒有像我希望的那麼快」，並承認直播體育節目在互動報酬表現上稍嫌偏差，但仍強調其對拉動新用戶與帶動廣告具備成效。目前公司維持全年廣告營收翻倍至 30 億美元的目標，含廣告方案的月活躍觀眾也突破 2.5 億人。對於台灣訂戶而言，平台片單內容與訂閱價格短期內不會因股價變動而受到直接影響。