上週科技產業最大的新聞，就是微軟撤回了購併 Yahoo 的提案！

早在今年二月初，Microsoft 提出了以每股 31美元的價格來購併 Yahoo 公司，Yahoo 單日股價也由 19元大漲到 29元， 一時之間，微軟公司意氣風發，"Microhoo" (Microsoft + Yahoo) 這個新單字也因應而生。微軟之所以想要吃掉 Yahoo，當然是想快速進入網路廣告市場，填補一直萎縮的軟體銷售業務。

不過，Yahoo 董事會則一直擺出抗拒購併的姿態。這也難怪，購併案一旦成立，通常獲利最大的只有少數大股東而已，但實際營運公司的董事會，最好的下場則是寄人籬下重做馮婦，但也有可能就被裁員走人。而微軟也一直咄咄逼人，要求 Yahoo 要趕快表態，否則就要採用 "惡意購併" 的方式，直接由市場收購委託書，爭取董事席位，然後趕走現有的董事會。憑 Microsoft 雄厚的財力，要這樣蠻幹並不難。而且想必 Yahoo 的經營團隊也面臨了與台灣許多電子業公司的相同困境:董監持股太少，很容易被市場派人士入主。因此，許多分析師也一直認為Microsoft 最後應該會採取這樣的方式完成購併大業。

不過，到了上週卻有戲劇性的轉變。上週三(4/30)，Yahoo CEO 楊致遠親自與微軟高層進行面對面會議，楊致遠除了繼續擺出高姿態，也不斷強調 Yahoo 未來業務的發展性，更拿出了 Google 來威脅(先前 Yahoo 就已經開始測試跑 Google AdSense 廣告的可行性)。但最重要的是，楊致遠終於開出了 38美元的收購價格！

到了週末(5/3)，楊致遠也跟微軟的 Ballmer 正式見面，這時候，微軟也把收購價格由原先的 31美元提高到 33美元，但 Yahoo 則只有稍稍壓低開價，由 38美元降到 37美元，雙方對收購價格仍有一段差距。而且 Yahoo 的姿態更高，並要脅說如果 Microsoft想要惡意購併的話，Yahoo 就會把廣告業務外包給 Google。這樣一來，微軟意識到這次的購併計畫已經是走不下去了，當天就宣佈不玩了！

綜觀這場購併大戰的前後，說穿了其實就是 Yahoo 開價太高，Microsoft 不願當冤大頭而已，而 Google 則是 Yahoo 運用的籌碼: 你要惡意購併我，我就玉石俱焚，讓你血本無歸(Yahoo 的營收就是廣告而已，把廣告都給 Google 後，公司就剩空殼了)。雙方根本沒有交集！

Yahoo 在公元兩千年網路泡沫化之後，股價就一撅不振，不僅無法重振Y2K 之前的百元股價(當時甚至有分析師說股價可能會衝到月球！)，最高也頂多來到 40美元左右而已(2005年底)，不像人家 Google 的股價節節高升，真的快衝到月球了！而宣布購併之前，Yahoo 還剛好還被分析師看壞而調降評等呢！Yahoo 股價看起來是很便宜，也難怪 Microsoft 趁低價提出購併的計畫。而最終 Yahoo 幾乎以七年來股價的最高點開價，Microsoft 當然不願意套在高檔，最後才會打消購併的念頭。

但這場戲落幕了嗎? 要我說呢，應該像是美國電視影集，只是 Season 2 結束而已(這是 Microsoft 第二次提出購併 Yahoo)。不久的將來，想必又會有 Season 3 開演。更何況現在大家都看衰美國景氣，美股應該還有得跌，也難保Yahoo 的股價不會再創新低，到時候可能又是一個購併的好時機。而且也難說男主角會不會換人當當看呢(Google?)。