Oracle AI 投資面臨多重風險，營收預估蒙塵

科技巨頭 Oracle 在人工智慧（AI）領域投入巨資，然而公司近期在一份監管文件中坦承，其 AI 基礎設施投資可能面臨嚴峻的風險，恐影響預期營收。這份文件揭露了 Oracle 在擴張其雲端基礎設施（OCI）業務時，可能遭遇的各種挑戰。

AI 數據中心擴張的龐大開銷

Oracle 表示，為了滿足 AI 業務對運算能力的龐大需求，公司必須投入巨額的資本和營運支出，以擴增現有數據中心的容量，並在新的地理區域建立數據中心。這些投資與長期的基礎設施和數據中心容量承諾息息相關。與其他主要雲端服務供應商不同，Oracle 傾向於向 Crusoe 等合作夥伴租賃數據中心容量，而非自行興建。

客戶違約與續約風險

儘管文件中並未明確點名 OpenAI，但 Oracle 作為 AI 基礎設施供應商的成功，與 OpenAI 的發展緊密相連。據悉，Oracle 已承諾在五年內為 OpenAI 提供價值 3000 億美元的基礎設施容量，並負責管理 OpenAI 在德州的數據中心。此外，Oracle 還面臨來自其他客戶約 1550 億美元的剩餘履約義務。

這使得 Oracle 處於一個兩難的境地：若低估需求，可能流失客戶給競爭對手；若高估需求，一旦主要客戶無力支付租金，Oracle 可能需自行承擔數據中心容量的費用。此外，即使客戶支付了款項，也無法保證他們會續約。若客戶不續約，Oracle 可能難以在可接受的條件下重新租賃、轉售或分配這些容量。

能源供應與成本波動的挑戰

除了客戶付款能力，Oracle 的 AI 佈局還面臨能源供應的挑戰。公司坦承，在為數據中心擴建尋找可靠且具成本效益的能源供應方面遭遇困難。由於全球對 AI 運算的需求顯著增加，能源供應卻相對有限，導致能源價格波動，尤其是在特定地區。能源成本的增加將直接影響 Oracle 的利潤率，特別是當客戶定價已固定或承諾時。

營建與法規風險

建立數據中心本身就充滿複雜性與執行風險。Oracle 指出，數據中心擴張依賴於合適且已獲准的建地、可靠的電力供應、網路硬體以及伺服器（包括 GPU、記憶體等關鍵零組件）的可用性。此外，各地的土地使用、分區、環保許可、能源使用、電網可靠性、溫室氣體排放、用水量、建築規範、健康安全以及稅收優惠等現行及演變中的法律法規，都可能影響其擴張計畫。

持續投資的壓力與股價下滑

儘管面臨諸多風險，Oracle 已投入巨資於 AI 相關計畫，並預計將持續投入資源以發展和支持其 AI 產品。然而，公司股價在過去一個月內已下跌超過 40%，顯示市場對其 AI 賭注的信心有所動搖。為了支撐其龐大的資本支出計畫，Oracle 預計將進一步舉債，預計在 2027 財政年度將資本支出提高至 700 億美元。